Úterý 11. 12. 2018

Investoři podceňují možnost roztočení pozitivní spirály

28.05.2015

Během tohoto ekonomického oživení se zaobíráme většinu času tím, co vše se může pokazit. V roce 2009 se podobnému přístupu začalo říkat „pornografie recese“. Té se věnuje řada webových stránek, odborníků a samozřejmě i těch, kteří prosazují zlatý standard.

zpráva Investoři podceňují možnost roztočení pozitivní spirály


Pokud se někomu říká Doktor Zkáza, asi to naznačuje, že je posedlý negativním pohledem. Takoví lidé hovoří jen o nákupu zlata, plechovek s jídlem a zbraní. Simon Cox z BNY Mellon Investment Management si při pohledu na globální ekonomiku klade úplně opačnou otázku: Co když nyní půjde vše tím správným směrem?

Cox ve své analýze píše: „Kdyby se zvýšilo tempo růstu v USA, Japonsku, Číně a Indii, projevilo by se to na růstu zbytku světa, obrátil by se trend na komoditních trzích, akcie by čekal další růst. Také by se ale zvýšila inflace na trhu s potravinami a ropa by se dostala na 100 dolarů za barel.“ Přitom k tomu, abychom čekali zlepšení americké ekonomiky, nemusíme vymýšlet nic mimořádného. Už nyní jsou patrné známky toho, že pár věcí nám hraje do karet a může dojít k tomu, že se rozjede pozitivní spirála, která posune oživení k vyšší rychlosti. 

Americká ekonomika neprochází obvyklým oživením, vývoj se spíše podobá tomu, co je typické po finančních krizích. Carmen Reinhart a Ken Rogoff už v roce 2011 poukazovali na to, že oživení po krizích trvá mnohem déle, v průměru asi deset let. Nyní jsme v roce 2015, takže podle tohoto měřítka by zbývaly ještě čtyři roky. Známky zlepšení jsou pak patrné i z toho, že společnosti jako Walmart a Target přikročily ke zvýšení mezd – to neudělaly proto, že jsou dobrodinci, ale proto, že potřebují, aby jim někdo skládal zboží do regálů. 

Když společnost jako Walmart ztratí pár zaměstnanců, může to přejít bez většího povšimnutí. Pokud jich ale odchází stále více, může se stát, že management nakonec zjistí, že firma ztrácí zákazníky: Neposkytuje dostatečně dobré služby, protože nemá dost lidí. Někdo pak dojde k názoru, že je důležité udržet si zákazníky i dobré zaměstnance a přijde zvýšení mezd a najímání nových lidí. Nakonec dokonce přijde růst investic. Co udělají lidé, když se jim zvýší mzdy? Částečně zvýší splátky svého dluhu. Zčásti zvýší své výdaje. Následně roste poptávka, která dále zvedá mzdy a počet nových pracovních míst.

Uvedené není jen myšlenkovým cvičením, protože se množí známky toho, že k popsanému vývoji skutečně dochází. Roste počet lidí, kteří odcházejí ze své pozice, často proto, aby přešli na jiné, lépe placené místo. Mzdy začínají růst, roste počet nabídek pracovních míst. Jak bude ekonomika vypadat za 12 – 24 měsíců, nevíme, je ale možné, že investoři podceňují možnost, že se roztočí popsaná pozitivní spirála.

Autorem je investor Barry Ritholtz.

Zdroj: Bloomberg, Patria

Autor: Redakce

Diskuze


Pokud chcete vstoupit do diskuze, musíte se nejprve přihlásit.

Hlavní události

Čtěte další události z oblasti hlavní události

Ekonomika a politika

Čtěte další události z oblasti ekonomika a politika

Akcie

Čtěte další události z oblasti akcie

Měny a sazby

Čtěte další události z oblasti měny a sazby

Komodity

Čtěte další události z oblasti komodity